KabarDermayu.com – PT Henan Putihrai Sekuritas mengamati bahwa sejak tahun 2000, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) telah mengalami delapan siklus koreksi besar. Hingga 15 Juni 2026, siklus kedelapan ini tercatat telah menurunkan IHSG sebesar 41,72 persen dari puncaknya, menjadikannya salah satu koreksi terdalam dalam sejarah pasar modal Indonesia modern.
Manajemen Henan Putihrai Sekuritas menyatakan bahwa ketujuh siklus sebelumnya telah berakhir dengan pola yang serupa. Setiap siklus koreksi selalu diikuti dengan kembalinya IHSG ke puncak sebelumnya, sebelum akhirnya mencetak puncak baru.
Mereka menekankan bahwa untuk memahami pergerakan pasar, seorang investor tidak perlu menjadi analis yang ahli. Kunci utamanya adalah memiliki kerangka berpikir yang tepat. Kerangka yang digunakan dalam analisis ini membagi setiap siklus koreksi menjadi empat fase.
Keempat fase ini menunjukkan pola yang konsisten muncul pada tujuh siklus yang telah terjadi sebelumnya, yang memengaruhi pasar modal Indonesia sejak tahun 2000. Ketujuh siklus tersebut meliputi Bom Bali (2002), Krisis Finansial Global (GFC, 2008), Krisis Utang Eropa dan Black Monday (2011), Taper Tantrum (2013), Devaluasi Yuan China (2015), COVID-19 (2020), dan Badai Tarif Trump (2025). Saat ini, pasar tengah menghadapi siklus kedelapan.
“Untuk Siklus 8, jawabannya bergantung pada sejumlah kecil katalis yang dapat diidentifikasi, yang paling segera adalah pengumuman MSCI pada 18 Juni,” ujar Manajemen Henan Putihrai Sekuritas.
Ke depannya, manajemen perusahaan sekuritas tersebut menyoroti beberapa sinyal dan tonggak penting yang perlu diperhatikan. Pertama, keputusan MSCI mengenai apakah Indonesia akan dipertahankan dalam kategori Emerging Market adalah sinyal terpenting untuk Siklus 8. Hal ini sangat krusial bagi investor asing.
Kedua, stabilisasi nilai tukar rupiah secara organik menuju kisaran Rp 15.000-Rp16.000 per dolar AS merupakan sinyal penting. Stabilitas rupiah menunjukkan adanya ketahanan ekonomi domestik yang dapat dipercaya oleh investor internasional.
Ketiga, arah kebijakan Bank Indonesia (BI Rate) menuju pemangkasan suku bunga menjadi sinyal ketiga yang perlu dicermati. Secara historis, pemangkasan suku bunga selalu mendahului atau terjadi bersamaan dengan Fase Pemulihan pasar modal.
Penting untuk memperhatikan urutan dari ketiga sinyal ini. Urutan tersebut mencerminkan realitas struktural yang membedakan Siklus 8 dari siklus-siklus sebelumnya. Hal ini menunjukkan adanya perubahan dinamika pasar yang perlu dipahami investor.
“Dalam koreksi-koreksi terdahulu, Bank Indonesia hampir selalu memangkas suku bunga sebagai mekanisme yang mendorong modal untuk kembali ke ekuitas,” jelas manajemen.
Namun, dalam Siklus 8, opsi pemangkasan suku bunga oleh Bank Indonesia menjadi lebih terbatas. Pemotongan suku bunga dalam kondisi saat ini berpotensi melemahkan nilai tukar rupiah lebih lanjut, yang bertentangan dengan kebutuhan makroekonomi yang sedang dihadapi Indonesia.
Katalis pemulihan yang diharapkan dalam siklus ini, oleh karena itu, harus berasal dari faktor lain. Faktor tersebut bisa berupa pelemahan dolar AS yang berada di luar kendali Indonesia, atau adanya resolusi struktural domestik yang mampu memberikan keyakinan kepada modal asing untuk kembali berinvestasi tanpa memerlukan insentif suku bunga. Pengumuman MSCI pada 18 Juni mendatang merupakan faktor yang paling konkret dari opsi kedua tersebut.
Manajemen Henan Putihrai Sekuritas menyarankan agar investor lebih memperhatikan pergerakan nilai tukar rupiah sebelum menganalisis pergerakan IHSG. Hal ini dikarenakan investor asing membuat keputusan investasi mereka dalam mata uang dolar AS, bukan rupiah.
Artinya, sebelum investor asing kembali masuk ke pasar saham Indonesia, mereka akan terlebih dahulu melihat stabilitas nilai tukar rupiah. Rupiah yang stabil merupakan indikasi bahwa tekanan ekonomi sedang mereda dan modal asing mulai merasa nyaman untuk kembali berinvestasi.
“Kalau rupiah mampu bertahan stabil setelah pengumuman MSCI, apapun hasilnya, itu adalah sinyal yang lebih bermakna dari pergerakan IHSG itu sendiri,” tegas manajemen.
